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引言

金融機(jī)構(gòu)對(duì)氣候變化的最大影響來(lái)自其投資和貸款活動(dòng)，因?yàn)檫@部分資金支持了產(chǎn)生大量碳排放的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。金融機(jī)構(gòu)制定支持“雙碳”目標(biāo)的行動(dòng)路線，關(guān)鍵是關(guān)注并設(shè)定投融資活動(dòng)（范圍三）的減碳目標(biāo)，引導(dǎo)和鼓勵(lì)投資對(duì)象設(shè)定低碳轉(zhuǎn)型目標(biāo)和行動(dòng)方案，確保與“雙碳”長(zhǎng)期目標(biāo)保持一致。

為幫助金融機(jī)構(gòu)推動(dòng)雙碳目標(biāo)的實(shí)踐，我們推出“WWF綠金指南”專(zhuān)欄，為金融從業(yè)者提供相關(guān)知識(shí)及案例。WWF 希望通過(guò)系列文章，系統(tǒng)性地幫助中國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)標(biāo)國(guó)際同業(yè)雄心、先進(jìn)實(shí)踐以及全球應(yīng)對(duì)氣候變化《巴黎協(xié)定》的目標(biāo)，根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)制定科學(xué)的低碳規(guī)劃，更有效地核算和管理投融資活動(dòng)的碳排放；支持企業(yè)轉(zhuǎn)型，切實(shí)助力“雙碳”目標(biāo)的達(dá)成。

本期文章著重介紹金融機(jī)構(gòu)科學(xué)碳目標(biāo)(SBT)的案例與啟示。

國(guó)際同業(yè)實(shí)踐

2021年末，全球首批9家金融機(jī)構(gòu)設(shè)定資產(chǎn)層面1.5°C科學(xué)碳目標(biāo)并正式通過(guò)SBTi的審定。

數(shù)據(jù)來(lái)源：SBTi官網(wǎng)，商道融綠整理。截至?xí)r間：2021年11月29日。

其中，私募大多使用SBT投資組合覆蓋率法，即逐步推動(dòng)投資對(duì)象設(shè)定科學(xué)碳目標(biāo)，并在2040年前實(shí)現(xiàn)投資組合100%的科學(xué)碳目標(biāo)覆蓋。法國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行（La Banque Postale）、瑞典殷拓集團(tuán)（EQT AB）、韓國(guó)國(guó)民銀行金融集團(tuán)（KB Financial Group）綜合使用了多種方法。

法國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行La Banque Postale

（銀行）

資產(chǎn)類(lèi)別與方法

商業(yè)地產(chǎn)：行業(yè)減排法

抵押貸款：行業(yè)減排法

電力項(xiàng)目融資：行業(yè)減排法/可再生能源采購(gòu)

股權(quán)和債券：控溫目標(biāo)評(píng)級(jí)

長(zhǎng)期貸款：控溫目標(biāo)評(píng)級(jí)

總體目標(biāo)

2030年前：商業(yè)地產(chǎn)、抵押貸款、電力項(xiàng)目融資、企業(yè)融資實(shí)現(xiàn)SBT（2020年為基準(zhǔn)年）。

截至2020年，該機(jī)構(gòu)的SBT覆蓋其85%的投資和貸款業(yè)務(wù)。

單個(gè)資產(chǎn)類(lèi)別目標(biāo)示例

商業(yè)地產(chǎn)：到2030年，商業(yè)地產(chǎn)組合每平方米的溫室氣體排放量將減少36%（2020年為基準(zhǔn)年）。

電力項(xiàng)目融資：到2030年，只持續(xù)為可再生能源提供資金。

股權(quán)和債券：股權(quán)和債券組合的范圍1+范圍2的溫度得分從2019年的3.1℃調(diào)整到2025年的2.2℃。股權(quán)和債券組合范圍1+范圍2+范圍3的溫度得分從2019年的3.2℃調(diào)整到2025年的1.9℃。

瑞典殷拓集團(tuán)EQT AB

（私募股權(quán)投資）

資產(chǎn)類(lèi)別與方法

企業(yè)融資（股權(quán)、債券、貸款）：SBT投資組合覆蓋率法

地產(chǎn)上市公司和私募股權(quán)投資：行業(yè)減排法

總體目標(biāo)

2030年前：上市公司和私募股權(quán)投資、地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)SBT（2019年為基準(zhǔn)年）。

截至2020年，該機(jī)構(gòu)的SBT覆蓋其98%的投資和貸款業(yè)務(wù)。

單個(gè)資產(chǎn)類(lèi)別目標(biāo)示例

企業(yè)融資（股權(quán)、債券、貸款）：到2025年，EQT基金的上市公司和私募股權(quán)投資組合中40%的歐元投資資本將設(shè)定科學(xué)碳目標(biāo)，并在2030年前達(dá)到100%（2019年為基準(zhǔn)年）。

地產(chǎn)上市公司和私募股權(quán)投資：到2030年，EQT基金的房地產(chǎn)投資組合每平方米的溫室氣體排放量將減少55%（2019年為基準(zhǔn)年）。

韓國(guó)國(guó)民銀行金融集團(tuán) KB Financial Group

（綜合金融集團(tuán)）

資產(chǎn)類(lèi)別與方法

地產(chǎn)：行業(yè)減排法

電力項(xiàng)目融資：行業(yè)減排法

企業(yè)融資（股權(quán)、債券、貸款）：

行業(yè)減排法、控溫目標(biāo)評(píng)級(jí)

總體目標(biāo)

2030年前：企業(yè)融資（股權(quán)、債券、貸款）、商業(yè)地產(chǎn)、電力項(xiàng)目融資實(shí)現(xiàn)SBT（2019年為基準(zhǔn)年）。

截至2019年，該機(jī)構(gòu)的SBT覆蓋其總資產(chǎn)*中12.9%的投資和貸款業(yè)務(wù)。

*韓國(guó)國(guó)民銀行金融集團(tuán)總資產(chǎn)包括貸款、期權(quán)、債券、受益人憑證及其他證券資產(chǎn)。

單個(gè)資產(chǎn)類(lèi)別目標(biāo)示例

電力項(xiàng)目融資：到2030年，電力項(xiàng)目投資組合的溫室氣體排放量每兆瓦時(shí)減少49.4%（2019年為基準(zhǔn)年）。

企業(yè)融資（股權(quán)、債券、貸款） - 行業(yè)減排法：到2030年，在電力、鋼鐵、水泥、紙漿、鋁等行業(yè)，各行業(yè)溫室氣體排放量分別減少49.3%/兆瓦時(shí)、44.3%/噸鐵、21.3%/噸水泥、41.5%/噸紙漿、30.9%/噸鋁（2019年為基準(zhǔn)年）。

企業(yè)融資（股權(quán)、債券、貸款） - 控溫目標(biāo)評(píng)級(jí)：企業(yè)貸款組合的范圍1+2的溫度得分從2019年的3.13℃調(diào)整到2025年的2.74℃。企業(yè)貸款組合的范圍1+2+3的溫度得分從2019年的3.15℃調(diào)整到2025年的2.82℃。

對(duì)中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的啟示

2021年7月，銀保監(jiān)會(huì)政策研究局負(fù)責(zé)人葉燕斐在國(guó)新辦2021年上半年銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)行發(fā)展情況新聞發(fā)布會(huì)上表示，銀行機(jī)構(gòu)要通過(guò)助力“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，來(lái)實(shí)現(xiàn)銀行機(jī)構(gòu)自身的全面綠色轉(zhuǎn)型；銀行的自身運(yùn)營(yíng)和資產(chǎn)端都要實(shí)現(xiàn)“碳中和”。

同期，人民銀行發(fā)布的《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》（JR/T 0227-2021）也與氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TCFD）的建議框架做了銜接，均對(duì)投融資活動(dòng)減排提出要求，前者要求金融機(jī)構(gòu)披露投融資活動(dòng)的環(huán)境影響，后者明確要求披露范圍3的排放。

科學(xué)碳目標(biāo)的設(shè)定方法為國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)探索資產(chǎn)端碳中和提供了可借鑒的思路，尤其是行業(yè)減排法和控溫目標(biāo)評(píng)級(jí)法。在行業(yè)減排法中，金融機(jī)構(gòu)可以參考PCAF《全球金融行業(yè)溫室氣體核算和報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)》開(kāi)展資產(chǎn)層面的溫室氣體排放核算，衡量資產(chǎn)組合的溫室氣體排放影響，并根據(jù)國(guó)際能源署（IEA）和全球綠色央行和監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)（NGFS）等機(jī)構(gòu)提供的不同控溫情景的減排路徑，優(yōu)化資產(chǎn)組合配置，并保證轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。在控溫目標(biāo)評(píng)級(jí)法中，金融機(jī)構(gòu)可以評(píng)估資產(chǎn)組合與《巴黎協(xié)定》和國(guó)家自主貢獻(xiàn)（NDC）之間的一致性、風(fēng)險(xiǎn)暴露程度、與國(guó)內(nèi)外同業(yè)間的差距，從而做出相應(yīng)調(diào)整。

科學(xué)碳目標(biāo)的設(shè)定與落實(shí)并非一項(xiàng)獨(dú)立的工作?？茖W(xué)碳目標(biāo)的設(shè)定可以幫助金融機(jī)構(gòu)將承諾和戰(zhàn)略具體為短、中、長(zhǎng)期的可衡量的量化目標(biāo)，其設(shè)定過(guò)程和方法可輔助或結(jié)合氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，其落實(shí)可以與投/貸戰(zhàn)略以及投/貸后管理相結(jié)合。建議金融機(jī)構(gòu)將氣候風(fēng)險(xiǎn)納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理，并與環(huán)境信息披露、TCFD披露等其他氣候和可持續(xù)金融相關(guān)工作協(xié)同開(kāi)展。